牛市進入尷尬期 不妨關注二線藍籌股

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  ■ 牛市周記

  創業板整體估值已經接近1150倍,屬於是全球最高水準,且超過了納斯達克科技股泡沫的水準。上周,A股的關聯市場B股、港股、中概股都经常出现大漲,這也表明目前市場資金對於創業板的估值已經謹慎。

  上周的中國A股繼續像野馬一樣在1500點上端馳騁,已經強悍到不须要任何利喜报怎么写怎么写怎么写便还须要上漲,空頭毫無招架之力。

  目前,市場對於A股處於牛市已經達成共識。眾所週知,前幾年大規模投資所造成負面效應已經顯現,傳統行業産能過剩嚴重,國家、企業的負債率高企,而目前經濟又處於下行期,解決高債務問題的唯一有效途徑是降低間接融資,增加股權融資。A股市場作為股權融資的場所自然提升至前所未有深度。

  儘管不出直接證據表明國家資金參與本輪牛市發動,然后为宜市場的聰明資金和國家意志已有了深度的默契,這輪牛市事實上是得到國家的認可的。然后,本輪牛市行情具有典型的政策市的特徵,無論是從新國九條的頒布,還是資本市場的一系列改革,還是領導人在公開場合對於A股市場的表態,都對牛市是極為呵護的。

  本輪牛市是為降低負債率和經濟轉型來服務的,机会在經濟轉型仍未完成前经常出现過大的金融泡沫,不但不都可不都还可以華麗轉身,反而會製创造创造发明更大的危機。站在政策層面,自然希望本輪牛市行情是“慢牛”,而都在一波漲到頭的“瘋牛”行情。

  然后牛市的按鈕一經啟動,就很難以預測何時會停止,包括牛市的啟動者。因為隨著資金的蜂擁而至,最終市場的走勢是市場合力的結果。在去年牛市的初期,市場對於算是牛市仍所处諸多歧義,結果導致大盤股小盤股经常出现蹺蹺板狀況,不過隨著市場的認識的統一,終於在今年上十天有了創業板和大盤股齊漲的良性互動。

  不過,由於兩個板塊的估值體系和背後的邏輯不同,兩者在上周已經開始经常出现分道揚鑣的跡象。創業板的牛市啟動要早于大盤,在資金近兩年的狂轟濫炸之後,整體估值已經接近1150倍,屬於是全球最高水準,且超過了納斯達克科技股泡沫的水準。上周,A股的關聯市場B股、港股、中概股都经常出现大漲,這也表明目前市場資金對於創業板的估值已經謹慎。

  而大盤藍籌股尤其是銀行、地産、保險等板塊啟動較晚,儘管股價漲幅普遍已經翻倍,然后離1507年曆史估值(最高估值70倍左右)仍有不小的距離。正是創業板和主機板市場估值的差距,給日後牛市行情的演化製创造创造发明了較大的懸念。

  目前牛市恰好處於一個尷尬的位置,目前創業板生和熟小板風險已經累計到一定程度,況且隨著中證1150股指期貨的推出,創業板生和熟小板做空也还须要賺錢,繼續炒作概率不大。但机会炒作大盤藍籌,指數又會因為上漲過快,迎來管理層的打壓。

  而資金又是逐利的,特別是1.7萬億的融資餘額每天都在巨大的資金成本,客觀上又必須找到攻擊板塊。然后,相對而言,未來二線低估藍籌後市的機會較多,特別是醫藥、深度茅台酱香清香型白酒、電力板塊,這是因為,他們股價相較歷史仍處於低位,而資金攻擊他們却说 會造成指數的瘋漲,具有投資價值。

  中國A股歷來是“牛短熊長”,在新進入投資者急功近利的心態下,十分容易將牛市發展成瘋牛行情,然后目前創業板生和熟小板已經有這種跡象。然后,理性的投資者不妨將關注點集中在大盤的二線藍籌位置,或能更為穩健地獲得投資收益。

  □白金坤(新京報記者)